台灣商辦市場『新常態』降臨 創高與流標並存

台灣商辦市場『新常態』降臨 創高與流標並存

2011/12/13

2011年台灣房市出現住宅冷、商辦熱的情況,主因乃是在全球寬鬆貨幣政策之下,造成市場游資過剩,因此國內主要的壽險機構,在滿手資金下卻苦無投資管道,僅能將長線資金往商用不動產擺,也推升了商辦市場在今年達到歷史天量。但與此同時,部分標售案件流標或降價求售的情況卻也時有所聞。全球資產表示商辦市場如同金融市場一樣,在價格方面已發生『肥尾效應』,商辦價格創新高與流標案件同時發生,也就是極端值的機率同時增加,因此全球資產建議投資人從『投資價值』、『最佳利用』、『調節配置』三項策略著手,在市場波動加劇情況下,仍然能逆境致勝,獲得穩定的投資收益。

展望明年商辦市場,全球資產指出『新常態』恐怕還會持續一段時間,尤其明年對市場產生影響的變數頗多,包含台灣、美國、中國可能產生的政權輪替,或是台灣新一輪的房地產調控政策,以及歐債危機的進一步擴大,都讓整個總體市場環境增添許多變數。因此,全球資產建議2012年可採取的投資策略如下:第一在評估階段,不再只是尋找便宜的標的投資,而是從是從物業本身的長線增值性、承租方穩定性及區位的成長性著眼。第二在持有階段,可以盤點檢視手上的資產的目前的使用現況,透過重新規劃、改建或招商來提高資產運用效率。最後則是處分階段,考量投資回收期及過去成長趨勢,適時停利出場,並加碼於成長性更佳的區域或產品。

所謂的『肥尾效應』原本是指統計學上位於鐘型常態分配兩端的極端值出現的機率較低,但肥尾效應發生後,則是分佈於兩端的機率提高,也就是極端行情出現的可能性增加,像金融海嘯發生後,全球投資市場激烈震盪的機率已大幅增加。全球資產管理公司專案經理王維宏表示,過去這幾年,台灣房市大盤基本上是同向變動,從04年開始起漲,到08年金融海嘯下跌,以至後來反彈至今,市場交易趨勢往往是一致的,但到今年下半年,尤其在奢侈稅上路後,市場交易陸續觀察到雙向的變動,像三陽忠孝大樓、華票敦南大樓,到香檳大樓屢創交易價格新高,但流標或調降標售底價的案例,卻也時有所聞。

王維宏認為,若要解釋『肥尾效應』發生的理由,主要的原因是有三個,第一個是市場消息面混亂,加上國際金融情勢一日數變,使得投資人難找到一個比較穩定的信心支撐。但二個原因是買賣雙方的立場正在位移,過去的賣方市場,在房市調控政策及租金報酬率下滑的情況下,交易的主控權已慢慢從賣方過渡到買方。第三個原因則是商辦產品本身也產生質變,許多交易案例基本上已經不是買原本辦公大樓的使用價值,而是著眼於重新定位或重建開發後的潛在價值。

 

2012年商辦投資策略建議

階段

1.評估階段

2.持有階段

3.處分階段

策略

『投資價值』策略

『最佳利用』策略

『調節配置』策略

說明

除了購入當時的成本外,同時考量產品的長線增值潛力,以及營運業者的品牌力及穩定性,選定具有成長動能的區位及物業。

檢視目前持有資產的現況使用、開發強度、經常性收益是否達最佳最有效利用,可透過重新規劃,改建或招商來提高資產運用效率。

考量投資回收的時間價值以及過去成長趨勢,適時停利出場,或調節資產配置,加碼於成長性佳的區域或產品。

資料來源:全球資產管理股份有限公司

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